中信建投研报称，溴素算作卑鄙应用庸碌的化工品，具备极强的资源属性，主要通过海水、地下卤水分娩赢得，因此被以色列ICL、好意思国雅宝、德国朗盛占据大师60%以上的产量。而国内的主要溴产地莱州湾因长久拓荒，卤水储量、浓度呈显然下跌态势，濒临缺少风险，导致我国溴素产量执续下滑，2025年1—2月入口依赖度升至66%。需求端以PCB板、新动力车为代表的新兴领域拉动溴素需务好意思满7%以上的复合增速。2025年2月以来，我国溴素濒临行业低库存+国内环保影响+国外供给扰动多重成分影响，价钱自底部冉冉上行，行业干系公司迎来重估。

　　中信建投 | 溴素：国外供给扰动，关爱价钱上行

　　溴素算作卑鄙应用庸碌的化工品，具备极强的资源属性，主要通过海水、地下卤水分娩赢得，因此被以色列ICL、好意思国雅宝、德国朗盛占据大师60%以上的产量。而国内的主要溴产地莱州湾因长久拓荒，卤水储量、浓度呈显然下跌态势，濒临缺少风险，导致我国溴素产量执续下滑，2025年1-2月入口依赖度升至66%。需求端以PCB板、新动力车为代表的新兴领域拉动溴素需务好意思满7%以上的复合增速。25年2月以来，我国溴素濒临行业低库存+国内环保影响+国外供给扰动多重成分影响，价钱自底部冉冉上行，行业干系公司迎来重估。

　　2025年3月25日，左证百川盈孚，溴素国内价钱升至28000元/吨，比较昨日高潮3000元/吨。

　　溴素：庸碌应用于溴系阻燃剂中，卑鄙电子电气需求执续增长。

　　溴素是常温下的唯独呈液态的非金属单质，被列为第二类易制毒化学品管控，在分娩输送中具备一定的危急性。其领有宽阔的卑鄙应用，当今60%用于溴系阻燃剂，其他还用于医药农药中间体、卤化橡胶、石油拓荒、水管理剂等领域。连年来中国溴的表不雅浮滥量呈现增长态势，尤其是2015年以来，我国溴及化合物的表不雅浮滥量从15.9万吨增至2023年的27.5万吨，复合增长率7.1%，2024年我国溴素表不雅浮滥量增速进一步升至13.3%。从卑鄙需求来看，第一大应用溴系阻燃剂又分为电子电气、家电、电器竖立等应用领域，其中以PCB板、新动力车、5G基站为代表的新兴领域拉动需求快速增长。

　　供给端：国内分娩受限，入口依存度高。

　　大师溴素产能约80万吨/年，其中前三大企业以色列化工集团（ICL）、好意思国雅宝、德国朗盛所有产量占大师60%以上。我国溴资源主要分散在山东的莱州湾、渤海湾地区，其中莱州湾因长久拓荒，地下卤水储量和浓度呈显然下跌趋势，濒临缺少风险，连年来我国溴素产量呈下滑态势，其中2011年我国溴素产量达到顶峰的15.7万吨，尔后执续下滑至2024年的5.8万吨左证百川盈孚，我国溴素入口依赖度从2021年的47%升至2024年的57%，2025年1-2月进一步升至66%，其中溴素入口的47%来自于以色列。

　　价钱端：价钱底部回暖，关爱国外供给变化。2025年2月以来，跟着需求缓缓干涉旺季，以及国里面分地区的环保影响，溴素阛阓价钱温和上扬，并于近日驱动加快上行，左证百川资讯，当今入口溴素仍未得到补充，需求补货积极，但国内溴素企业库存偏少，出货延长。以色列算作中国溴素入口第一大国，其供应端扰动将对国际及国内溴素价钱产生较大影响。

　　溴素：电子需求踏实增长，股票配资杠杆国外供给波动带来价钱重估

　　溴素产业链：主要由海水、卤水索要，卑鄙主要应用于溴系阻燃剂。溴素是常温下的唯独呈液态的非金属单质，化学式为〖Br〗_2，有刺激性气息，被列为第二类易制毒化学品管控，在分娩输送中具备一定的危急性。溴素主要来自于卤水/海水、硫磺、液氯，经过空气吹出法（当今主流）、提纯、净化等工序分娩；溴素领有宽阔的卑鄙应用，当今主要应用于溴系阻燃剂，此外溴素领有不下50种化学物，庸碌行使于医药农药中间体、卤化橡胶、石油拓荒、水管理剂等领域。

　　需求端：电子电气需求执续增长。连年来中国溴的表不雅浮滥量呈现增长态势，尤其是2015年以来，我国溴及化合物的表不雅浮滥量从15.9万吨增至2023年的27.5万吨，复合增长率7.1%。由于氢溴酸、溴化钠、溴化钾不错分娩溴素，若仅看溴素的需求，2023年我国溴素表不雅浮滥量11.9万吨，2024年同比增长13.3%至13.5万吨。从需求领域上看，溴的卑鄙60%用于溴系阻燃剂，而在溴系阻燃剂中，前三大应用领域分辩为电子电气、家用电器、电气竖立，分辩占42%、22%、16%。其中在PCB板、新动力车、5G基站等领域，溴系阻燃剂需求仍保执较快增长。

　　供给端：国内分娩受限，入口依存度高。大师溴素产能约80万吨/年，其中以色列化工集团（ICL）、好意思国雅宝、德国朗盛是前三大分娩企业，所有产量占大师60%以上。我国溴资源主要分散在山东的莱州湾、渤海湾地区，该地区产量占到国内8成以上，其中莱州湾因长久拓荒，地下卤水储量和浓度呈显然下跌趋势，濒临缺少风险，连年来我国溴素产量呈下滑态势，其中2011年我国溴素产量达到顶峰的15.7万吨，尔后执续下滑至2024年的5.8万吨，府上暴露2022年以来我国溴素产量增长，主若是通过入口溴化钠分娩溴素（2023年通过入口原料分娩6.3万吨），实质原土产量未见增长。左证百川盈孚，我国溴素入口依赖度从2021年的47%升至2024年的57%，2025年1-2月进一步升至66%，其中溴素入口的47%来自于以色列。

　　价钱端：价钱底部回暖，关爱国外供给变化。2025年2月以来，跟着需求缓缓干涉旺季，以及国里面分地区的环保影响，溴素阛阓价钱温和上扬，并于近日驱动加快上行，左证百川资讯，当今入口溴素仍未得到补充，需求补货积极，但国内溴素企业库存偏少，出货延长。以色列算作中国溴素入口第一大国，其供应端扰动将对国际及国内溴素价钱产生较大影响。

　　1、 国外供给波动的风险：国外以色列ICL公司的供给扰动及复原存在一定不细目性，如果ICL复产提前，约略雅宝、印度等国外供给方加大供应，可能对阛阓供需带来较大扰动。

　　2、 卑鄙需求不足预期的风险：溴素的卑鄙主若是溴系阻燃剂、医药中间体等，尽管当今价钱传导较为顺畅，但如果后续加价流程中卑鄙对价钱的选用度不足预期，可能对价钱有较大影响。

　　3、 原材料波动的风险：卤水、硫磺算作溴素的主要原材料，硫磺价钱自24年以来执续高潮，如果后续进一步高潮股票融资，可能对溴素厂商的分娩老本形成一定影响。

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