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发布日期：2024-09-03 07:54 点击次数：146
西南证券股份有限公司杜曙光近期对黄山旅游进行策划并发布了策划讲述《2024年半年报点评：所得税增多甚至利润承压，期待后续客流催化》，本讲述对黄山旅游给出买入评级，以为其主义价位为13.40元，现时股价为10.73元，预期高涨幅度为24.88%。
黄山旅游(600054) 投资重心 事件：公司发布2024年半年报，2024H1公司杀青营收8.3亿元，同比着落0.4%；归母净利润为1.3亿元，同比着落34.1%；毛利率为50.2%，同比着落2.5个百分点；净利率为17.6%，同比着落8.5个百分点。Q2营收为5.0亿元，同比着落0.3%；归母净利润为1.1亿元，同比着落21.5%。2024H1黄山景区客流为214.0万东说念主，同比增长2.3%；7月客流为48.14万东说念主，同比增长8.4%。 公司功绩下滑的原因为：（1）黄山市的免门票战略：24H1黄山市政府对黄山市A类景区推出“免减优战略”，导致公司灵验购票东说念主数减少，景区业务的营收同比下滑16.0%；（2）6月握续强降雨影响客流开释：黄山市6月下旬握续强降雨，导致黄山景区关闭一周；（3）酒店及徽菜业务本钱端略有压力：公司2024H1徽商故里门店同比客岁增多，以及公司旗下太平湖漫心酒店在Q1落地，新型样落地导致公司折旧摊销同比增多，酒店业务毛利率减少2.7个百分点，徽菜业务毛利率减少4.3个百分点；（4）公司所得税用度同比增多68.8%：主要系2022年公司耗损，故2023Q1所得税用度可扣减，且2023年上半年公司享受部分税收减免战略，导致公司2024H1所得税用度同比大幅增多。（5）用度率有所擢升：公司2024H1销售用度率为2.8%，同比增长0.9个百分点，主要系公司告白宣传及营销用度增多所致；处治用度率为20.4%，杠杆股票配资同比增长1.4个百分点。 索说念及缆车业务韧性较强，景区盈利智力有望渐渐增强。公司索说念及缆车业务营收为3.1亿元，同比增长1.3%，与黄山景区客流增速基本终点；毛利率为88.5%，同比擢升0.9个百分点，毛利占比为65.3%，索说念及缆车业务在现时破费环境下仍有较强韧性。池黄高铁通畅明，太平湖景区交通明显改善，黄山西站距离太平湖仅15公里；花山谜窟的花海艺境正在渐渐鼓吹中，畴昔盈利智力有望擢升。 北海宾馆及黄山东海景区、东大门索说念瞻望来岁落地，大开黄山风景区畴昔发展空间。北海宾馆修订技俩瞻望于本年年底完成，当今该技俩已完成外立面下层施工70%以上，北海宾馆修订前为招待国表里政府衔尾东说念主及社会闻东说念主的高端酒店；黄山东海景区及东大门索说念瞻望在2025年中旬落地。 盈利预测与投资提倡。瞻望公司2024-2026年归母净利润分裂为4.0、4.9、5.6亿元。公司坐拥黄山优质旅游资源，有望杀青客流握续增长，给以公司2025年20倍PE，对应主义价13.40元，保管“买入”评级。 风险教唆：景区客流复苏不足预期风险、战略变动风险、宏不雅经济波动风险。
本站数据中心凭据近三年发布的研报数据联想，长江证券杨会强策划员团队对该股策划较为久了，近三年预测准确度均值为78.85%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.67亿，凭据现价换算的预测PE为16.66。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级2家，增握评级3家，中性评级1家；往时90天内机构主义均价为14.0。
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