又到了一年一度的伯克希尔推动信时候，沃伦·巴菲特（Warren Buffett）再次向投资者们交出了一份内容丰富的答卷。天然莫得感天动地的大新闻，但信中流暴露的信息依然值得咱们细细试吃。

本年是巴菲特领受伯克希尔60周年。一个甲子的时候，巴菲特把我方和伯克希尔作念成了一个外传。他在信中也对此津津乐谈，要点强调了60年来伯克希尔对税收的巨大孝顺，以及在推动报酬上的优异证据。

巴菲特的这封信传递出一种严慎乐不雅的厚谊。伯克希尔在2024年取得了可以的成绩，但巴菲特并莫得因此而自我观赏，他澄莹地结识到异日的挑战和不笃定性。他依然坚合手价值投资的理念，强调耐久合手有、严慎筹划的要紧性。同期，他也对好意思国经济和成本主义轨制充满信心，以为伯克希尔的奏效离不开“好意思国名胜”。

巴菲特在致推动公开信中暗意，2024年，伯克希尔每股市值的增幅为25.5%，标普500指数为增长25个百分点。耐久来看，1965-2024年，伯克希尔每股市值的复合年增长率为19.9%，较着卓越标普500指数的10.4%。而1964-2024年伯克希尔的市值增长了是55022倍，而标普500指数仅390倍。

这封信莫得太多“猛料”，但对于耐久柔和伯克希尔的投资者来说，它依然是一份值得认真研读的“投资圣经”。华尔街见闻转头要点如下：

具体来看，两市股指盘中弱势震荡，午后加速下探，深成指、创业板指跌超2%；截至收盘，沪指跌1.26%报2993.14点，深成指跌2.4%报9222.47点，创业板指跌2.81%报1789.82点，两市合计成交8888亿元，较昨日减少约670亿元；北向资金大幅单边流出，盘中一度减仓超100亿元，尾盘部分资金进场扫货，全日净卖出72.49亿元。

1. 功绩超预期，但并非一帆风顺

2024年，伯克希尔的商业利润达到474.37亿好意思元，高于2023年的373.50亿好意思元。巴菲特坦言，这一证据超出了他的预期。保障业务是增长的主要引擎，尤其是GEICO在经过紧要立异后，效果权臣耕种。投资收益也大幅增长，这收获于国债收益率的高涨和伯克希尔对短期高流动性证券的增合手。不外，并非统统业务都证据亮眼，伯克希尔旗下189家运营企业中，有53%讲明利润下落。铁路和公用事迹天然利润有所改善，但仍有耕种空间。

2. 大量征税，彰显“好意思国名胜”

巴菲特自豪地秘书，伯克希尔昨年向好意思国财政部交纳了268亿好意思元的公司所得税，约占全好意思公司所得税总数的5%。他强调，伯克希尔60年来简直莫得派发过股息，推动们一直支合手合手续再投资，这使得公司巧合创造大量应税收入，并为国度作念出孝顺。巴菲特将伯克希尔的奏效归功于“好意思国名胜”，并以为好意思国成本主义轨制天然存在弱势，但依然创造了其他经济体系无法比较的名胜。

3. 投资组合：重仓股票，偏疼好意思国

伯克希尔的投资组合分为两部分：控股企业和可交游股票。控股企业价值数千亿好意思元，包括一些“苦楚的明珠”，但也有一些证据欠安的“过时者”。可交游股票方面，伯克希尔合手有约十几家大型盈利企业的少许股份，如苹果、好意思国运通等。巴菲特明确暗意，伯克希尔将弥远把大部分资金投资于股票，主如果好意思国股票。他以为，优秀的企业和个东谈主通常能找到支吾货币不矫健的措施，而固定收益债券则无法造反失控的货币。

4. 保障业务：中枢支合手，严慎筹划

财产和无意险（P/C）保障仍然是伯克希尔的中枢业务。巴菲特详备讲明了P/C保障“先收钱，后付损失”的筹划模式，强调了严慎承保的要紧性。他指出，表象变化可能导致保障损失增多，但伯克希尔有才能承受极点损失，而且不依赖再保障公司。在阿吉特·贾恩（Ajit Jain）的引导下，伯克希尔的保障业务已成为寰球最初者。

5. 日本投资：小而要紧的例外

伯克希尔对五家日本商社（伊藤忠、丸红、三菱、三井、住友）的投资不停增多。巴菲特和格雷格·阿贝尔（Greg Abel）都对这些公司的成本配置、料理层和对投资者的气派暗意唱和。伯克希尔贪图耐久合手有这些股份数十年，并承诺支合手它们的董事会。通过日元计价借钱，伯克希尔已矣了大致的货币中性头寸。

6. 年度推动大会：体式微调，内容依旧

本年的推动大会将于5月3日在奥马哈举行，日程安排稍有变化。会议将提前至上昼8点启动，巴菲特、格雷格和阿吉特将共同修起问题。本年将不放映电影，而是推出一真名为《伯克希尔哈撒韦60年》的新书。

以下为AI翻译全文，由华尔街见闻校对：

昨年的证据

在2024年，伯克希尔的证据比我预期的要好，尽管咱们189家运营企业中有53%讲明了利润下落。咱们收获于投资收益的可意象的大幅增长，因为国库券的收益率有所提高，咱们大幅增多了这些高流动性短期证券的合手有量。

咱们的保障业务也已矣了利润的大幅增长，其中GEICO的证据尤为特出。五年来，托德·康布斯（Todd Combs）对GEICO进行了紧要立异，提高了效果并更新了承保本质。GEICO是一颗耐久合手有的明珠，需要进行紧要翻新，而托德一直在不遗余力地完成这项服务。尽管尚未完成，但2024年的改善令东谈主细心。

总体而言，2024年财产和无意险（P/C）保障订价走强，反应出对流风暴形成的损失大幅增多。表象变化可能曾经到来。然则，2024年并未发生任何“不幸性”事件。总有一天，一场果然惊东谈主的保障损失会发生——而且无法保证一年只发生一次。

P/C业务对伯克希尔至关要紧，因此稍后在信中会有进一步盘考。

伯克希尔的铁路和公用事迹运营——咱们保障业务以外的两伟业务——总体利润有所改善。然则，这两项业务都还有许多服务要作念。

年底时，咱们将公用事迹的合手股比例从大致92%增多到100%，成本约为39亿好意思元，其中29亿好意思元以现款支付，其余以伯克希尔“B”股支付。

2024年，咱们已矣商业利润474.37亿好意思元。咱们一直——也许有些读者会牢骚——强调这一商量，而不是第K-68页上字据GAAP要求讲明的利润。

咱们的商量排斥了咱们合手有的股票和债券的成本利得或损失，不管是已已矣的照旧未已矣的。从耐久来看，咱们以为收益很可能会占优势——不然咱们为什么购买这些证券呢？——尽管每年的数字会大幅波动且难以预测。咱们对这类承诺的时候跨度简直老是远卓越一年。在许厚情况下，咱们的想考波及数十年。这些耐久投资有时会带来丰厚的报酬。

以下是2023-2024年的利润明细，按咱们的不雅点来看。统统贪图均在折旧、摊销和所得税之后进行。EBITDA是华尔街的骄子，但咱们并不招供。

*包括伯克希尔合手有20%至50%股权的某些企业，如卡夫亨氏、西方石油和Berkadia。

** 包括2024年约11亿好意思元和2023年约2.11亿好意思元的外币兑换收益，这些收益来自咱们使用非好意思元计价债务。

令东谈主惊诧！一项要紧的好意思国记录被冲破

六十年前，现任料理层领受了伯克希尔。这一举动是一个无理——我的无理——困扰了咱们二十年。查理（芒格），我必须强调，他坐窝就看出了我的较着无理：尽管我购买伯克希尔的价钱看起来很低廉，但它的业务——一家大型朔方纺织企业——注定要沦陷。

好意思国财政部曾经提前收到了伯克希尔气运的无声申饬。1965年，该公司莫得交纳一分钱的所得税，这种难熬的情况在公司中曾经合手续了十年。这种经济步履可能对那些光彩注办法初创企业来说是可以知道的，但如果发生在一家受东谈主尊敬的好意思国工业巨头身上，那即是一个耀眼的黄灯。伯克希尔注定要被扔进历史的垃圾堆。

时候快进六十年，设想一下财政部的惊诧，当归拢家公司——仍然以伯克希尔哈撒韦的形态运营——支付的公司所得税媲好意思国政府从任何公司——以致是市值数万亿好意思元的好意思国科技巨头——那里收到的还要多。

具体来说，伯克希尔昨年向好意思国国税局（IRS）支付了四笔款项，算计268亿好意思元。这大致占到通盘好意思国公司支付总数的5%。（此外，咱们还向番邦政府和44个州支付了可不雅的所得税。）

请防备一个要道身分，使得咱们巧合支付这笔创记录的款项：在1965-2024年技艺，伯克希尔的推动只收到过一次现款股息。

1967年1月3日，咱们披发了惟逐个次现款股息——101，755好意思元，或每股A类股10好意思分。（我刻下想不起来为什么我建议董事会选择这一排动。刻下这似乎是一个恶梦。）

六十年来，伯克希尔的推动们一直支合手合手续再投资，这使得公司巧合树立可不雅的应税收入。在最初的十年里，向好意思国财政部支付的现款所得税微不及谈，但刻下累计已卓越1010亿好意思元……而且还在不停增多。

大数字很难形象化。让我从头表述一下咱们昨年支付的268亿好意思元。

如果伯克希尔在2024年全年——设想一下366天日夜，因为2024年是闰年——每20分钟向财政部寄出一张100万好意思元的支票，咱们仍然会在年底欠联邦政府一大笔钱。事实上，直到干与1月，财政部才会告诉咱们，咱们可以稍作休息，睡俄顷觉，并为2025年的税收支付作念好准备。

你的钱在那里

伯克希尔的股权投资是双管都下的。一方面，咱们收敛了许多企业，合手有被投资方至少80%的股份。通常，咱们合手有100%。这些189家子公司与可交游的平日股有相似之处，但远非完全调换。这个辘集价值数千亿好意思元，包括一些苦楚的明珠、许多可以但远非不凡的企业以及一些令东谈主失望的过时者。咱们莫得任何一项是主要的背负，但我如实有一些本不该购买的。

另一方面，咱们合手有大致十几家大型且相等盈利企业的少许股份，这些企业都是尽人皆知的品牌，如苹果、好意思国运通、好吃可乐和穆迪。这些公司中的许多在运营所需的净有形股本上获取了相等高的报酬。到年底，咱们合手有的这些部分股权的价值为2720亿好意思元。可以知道的是，果然出色的企业很少会合座出售，但这些明珠的小部分可以在周一至周五的华尔街公开市集购买，而且偶尔会“打折”出售。

咱们在聘用股权用具时是公谈的，字据咱们能在那里最佳地部署你的（和我眷属的）储蓄，投资于任何一种体式。大多数时候，咱们都看不到什么令东谈主校服的投资契机；但极少数时候，咱们会发现我方“深陷契机”之中。格雷格（Greg）曾经生动地展示了他在这种时候的四肢才能，就像查理（Charlie）一样。

对于可公开交游的股票，当我犯错时，更容易实时调养。必须强调的是，伯克希尔刻下的鸿沟松开了这一认真的活泼性。咱们不成随时收支。有时需要一年或更万古候才能树立或剥离一项投资。此外，当咱们仅合手有少数股权时，如果咱们对料理层所作念的有商量不散逸，咱们无法编削料理层，也无法收敛成本流动。

对于控股公司，咱们可以决定这些有商量，但咱们科罚无理的活泼性要小得多。内容上，伯克希尔简直从不出售控股企业，除非咱们以为会靠近持续断的问题。这么作念也有平允，一些企业统统者因为咱们的坚强合手有而寻求伯克希尔。偶尔，这对咱们来说是一个明确的加分项。

尽管一些指摘员刻下以为伯克希尔领有大量现款头寸，但你的大部分资金仍然投资于股票。这种偏好不会编削。

尽管咱们合手有的可交游股票从昨年的3540亿好意思元下落到2720亿好意思元，但咱们合手有的非上市控股股权的价值有所增多，而且仍然远广泛于可交游投资组合的价值。

伯克希尔的推动可以宽解，咱们将弥远将你们的大部分资金投资于股票——主如果好意思国股票，尽管其中许多将有要紧的国际业务。现款等价物弥远不是伯克希尔的优先聘用，优秀企业的股权才是，不管是控股照旧仅部分合手有。

纸币的价值可能会因财政愚蠢而挥发。在某些国度，这种璷黫的作念法曾经成为习气，而在咱们国度顷然的历史中，好意思国曾经接近边缘。固定票息债券无法造反失控的货币。

然则，优秀的企业和个东谈主通常会找到支吾货币不矫健的措施，只须他们的产物或服务受到国度公民的接待。个东谈主妙技亦然如斯。由于穷乏通顺禀赋、巧妙的嗓音、医学或法律妙技，或者任何其他异常才能，我一世都依赖于股票。内容上，我依赖于好意思国企业的奏效，股票杠杆配资而且我将连续这么作念。

以某种方式，公民对储蓄的理智——更好的是富裕设想力的——部署是推动社会不停产出所需商品和服务的必要条件。这种轨制被称为成本主义。它有其症结和滥用——在某些方面刻下比以往任何时候都更严重——但它也能创造出其他经济体系无法比较的名胜。

好意思国事例证A。1789年，好意思国宪法通过，国度的力量迟缓开释，那时即使是最乐不雅的殖民者也无法设想，咱们国度在尔后短短235年的历史中会取得如斯高出。

天然，在咱们国度的年少时间，咱们有时会从国际借钱以补充咱们我方的储蓄。但与此同期，咱们需要许多好意思国东谈主合手续储蓄，然后需要这些储蓄者或其他好意思国东谈专揽智地配置这些可用成本。如果好意思国破费了它所坐褥的一切，那么这个国度将会埋头苦干。

好意思国的发展经过并不老是那么好意思好——咱们国度一直有许多恶棍和投契者，他们亏负了东谈主们的信任，滥用了这些储蓄。即使存在这种歪邪步履——这种步履于今仍然存在——以及许多由于热烈竞争或颠覆性创新而最终失败的成本配置，好意思国东谈主的储蓄也带来了超出任何殖民者理想的产出数目和质料。

从最初仅400万东谈主口的基础启程——尽管早期发生了一场内战，好意思国东谈主互相残杀——好意思国在眨眼之间编削了寰球。

在相等小的进度上，伯克希尔的推动通过放手股息，聘用再投资而不是消费，参与了好意思国名胜。最初，这种再投资微不及谈，简直毫无真义，但跟着时候的推移，它赶紧增长，反应了合手续的储蓄文化和耐久复利的魅力的结合。

伯克希尔的步履刻下影响着咱们国度的各个旯旮。而且咱们还莫得完成。公司厌世的原因有许多，但与东谈主类不同，苍老自己并不是致命的。今天的伯克希尔比1965年时要年青得多。

东方优配

然则，正如查理和我耐久承认的那样，伯克希尔只可在好意思国取得这么的成就，而好意思国即使莫得伯克希尔也会取得一样的奏效。

是以，感谢你，山姆大叔。总有一天，你伯克希尔的侄子侄女们但愿向你支付比2024年更大的款项。理智地使用它。护理那些莫得任何误差却在生涯中处于劣势的东谈主。他们应得更好的。弥远不要健忘，咱们需要你防守矫健的货币，而这一终结需要你的贤达和警惕。

财产和无意险

P/C保障仍然是伯克希尔的中枢业务。该行业的财务模式在大型企业中极为苦楚。

通常，公司在销售产物或服务之前或同期，会产生劳能源、材料、库存、厂房和开导等成本。因此，他们的首席履行官在销售产物之前就能很好地了解其成本。如果销售价钱低于成本，料理者很快就会鉴定到他们有问题。失血是很难无情的。

然则，当承保P/C保障时，咱们提前收到付款，而在很久之后才了解咱们的产物成本咱们几许——有时水落石出可能蔓延30年以致更久。（咱们仍然在为50多年前发生的石棉表示支付大量款项。）

这种筹划模式的一个平允是，它让P/C保障公司提前获取现款，然后才产生大部分用度，但它也带来了风险，即公司可能在首席履行官和董事会鉴定到发生了什么之前就曾经耗费——有时是大量耗费。

某些保障业务线最小化了这种错配，举例农作物保障或冰雹挫伤，这些损失讲明赶紧、评估和支付。然则，其他业务线可能会让公司料理层和推动在公司歇业时还千里浸在幸福之中。想想医疗事故或产物服务保障。在“长尾”业务线中，P/C保障公司可能会在其统统者和监管机构眼前讲明大量但伪善的利润，合手续多年——以致几十年。如果首席履行官是一个乐不雅主义者或骗子，这种管帐处理尤其危急。这些可能性并非理想：历史揭示了大量此类东谈主物。

在曩昔几十年中，这种“先收钱，后付损失”的模式让伯克希尔巧合投资大量资金（“浮存金”），同期通常已矣了咱们所以为的小额承保利润。咱们为“无意”作念出臆测，到刻下为止，这些臆测曾经弥漫。

咱们并不因咱们的步履所承受的损失支付大幅增多而泄气。（当我写这篇著作时，想想加州失火。）这是咱们的服务，要订价以继承这些损失，并介无意发生时迟滞地承受打击。这亦然咱们的服务，要反对“失控”的裁决、无端的诉讼和公然的讹诈步履。

在阿吉特（Ajit）的引导下，咱们的保障业务从一家名不见经传的奥马哈公司发展成为寰球引导者，以其对风险的偏好和如直布罗陀般的财求实力而驰名。此外，格雷格（Greg）、咱们的董事和我本东谈主，相对于咱们所获取的任何薪酬，都在伯克希尔有十分大的投资。咱们不使用期权或其他片面的薪酬体式；如果你耗费，咱们也会耗费。这种作念法饱读吹严慎，但并不成保证意象性。

P/C保障增长依赖于经济风险的增多。莫得风险——就莫得保障的需求。

想想只是135年前，寰球上还莫得汽车、卡车或飞机。如今，仅好意思国就有3亿辆汽车，一个每天形成巨大损失的雄伟车队。飓风、龙卷风和野火形成的财产损失是巨大的、不停增长的，而且其模式和最终成本越来越不可预测。

用十年期保单来掩盖这些风险是愚蠢的——可以说是荒诞的——但咱们以为一年期的风险承担通常是可控的。如果咱们编削主意，咱们会编削咱们提供的条约。在我的一世中，汽车保障公司通常放手了为期一年的保单，转而领受六个月的保单。这一变化减少了浮存金，但允许更理智的承保。

莫得任何私东谈主保障公司夸口承担伯克希尔巧合提供的风险量。有时，这种优势很要紧。但咱们也要在价钱不实时裁减鸿沟。咱们绝不成为了留在游戏中而承保订价不及的保单。这种计策是公司自戕。

正笃订价P/C保障是部分艺术，部分科学，统统不是乐不雅主义者从事的业务。招募阿吉特的伯克希尔高管迈克·戈德堡（Mike Goldberg）说得最佳：“咱们但愿咱们的承保东谈主每天上班时感到垂危，但不要瘫痪。”

详细推敲，咱们可爱P/C保障业务。伯克希尔巧合在财务上和心思上承受极点损失而不眨眼。咱们也不依赖再保障公司，这为咱们提供了要紧且合手久的成本优势。临了，咱们领有特出的料理者（莫得乐不雅主义者），而且尽头善于诈欺P/C保障带来的大量资金进行投资。

在曩昔二十年中，咱们的保障业求已矣了320亿好意思元的税后承保利润，大致每销售1好意思元的保障就获取3.3好意思分的税后利润。与此同期，咱们的浮存金从460亿好意思元增长到1710亿好意思元。浮存金可能会跟着时候的推移略有增长，而且凭借理智的承保（和一些庆幸），有合理的可能性保合手无成本。

伯克希尔增多对日本的投资

咱们的投资策略是以好意思国为中心，不外有一个小但要紧的例外，即是咱们对日本的投资不停增多。

伯克希尔启动购买五家日本商社的股票曾经快六年了，这些公司以某种方式奏效运营，与伯克希尔自身相等相似。这五家公司（按字母纪律）分辩是：伊藤忠、丸红、三菱、三井和住友。这些大型企业各自又领有繁多企业的利益，许多在日本原土，但也有许多辞寰球各地运营。

2019年7月，伯克希尔初次购买这五家公司的股票。咱们只是查察了它们的财务记录，对其股票的廉价感到惊诧。跟着时候的推移，咱们对这些公司的钦佩日积月累。格雷格屡次与他们会面，我依期柔和它们的进展。咱们两东谈主都可爱它们的成本配置、料理层以及对投资者的气派。

这五家公司的每一家在适那时都会增多股息，当合理时会回购我方的股票，而且它们的高管在薪酬贪图上远不如好意思国同业激进。

咱们对这五家公司的合手股是耐久的，而且咱们承诺支合手它们的董事会。从一启动，咱们就应承将伯克希尔的合手股比例保合手在每家公司股份的10%以下。但跟着咱们接近这一上限，这五家公司应承限定放宽上限。跟着时候的推移，你可能会看到伯克希尔对这五家公司的合手股比例都有所增多。

限定年底，伯克希尔的总成本（以好意思元计）为138亿好意思元，咱们合手有的日本股票市值算计235亿好意思元。

与此同期，伯克希尔一直在增多日元计价的借钱——但并非字据任何公式。统统借钱都是固定利率，莫得“浮动利率”。格雷格和我对外汇汇率的异日走势莫得任何见地，因此咱们寻求一个大致的货币中性头寸。然则，字据GAAP规则，咱们被要求依期在收益入网算咱们借入的日元的任何收益或损失，而且限定年底，由于好意思元强势，咱们已将23亿好意思元的税后收益计入其中，其中2024年发生了8.5亿好意思元。

我瞻望格雷格和他的继任者将合手有这一日本头寸数十年，而且伯克希尔将找到其他方式与这五家公司异日开展富裕成效的引诱。

咱们刻下的日元均衡策略的数学贪图终结也很令东谈主散逸。限定我写这篇著作时，瞻望2025年日本投资的年度股息收入将算计约8.12亿好意思元，而咱们日元计价债务的利息成本将约为1.35亿好意思元。

年度奥马哈大会

我但愿你们能在5月3日加入咱们在奥马哈的约聚。本年咱们的日程安排稍有变化，但基本内容保合手不变。咱们的场所是让你们的许多问题得到解答，让你们与一又友汇集，并让你们带着对奥马哈的邃密印象离开。这座城市期待着你们的光临。

咱们将领有和往年一样的一群志愿者，为您提供各式种种的伯克希尔产物，这些产物会让您的钱包变轻，让您的方式变好。和往常一样，咱们将在周五下昼12点至5点怒放，提供可人的Squishmallows、Fruit of the Loom的内衣、Brooks的跑鞋以及许多其他蛊卦您的商品。

一样，咱们将只出售一册书。昨年，咱们销售了《穷查理宝典》（Poor Charlie’s Almanack），并赶紧售罄——5000本在周六闭市前被抢购一空。

本年，咱们将推出《伯克希尔哈撒韦60年》。2015年，我请Carrie Sova（她在伯克希尔有许多职责，包括料理年度会议的大部分步履）尝试编写一册对于伯克希尔的简易历史册。我给了她充分的解放去证据她的设想力，而她很快就创作出了一册让我咋舌不已的书——它的创意、内容和遐想都令东谈主印象深切。

随后，Carrie离开伯克希尔去组建家庭，刻下她曾经有了三个孩子。但每年夏天，伯克希尔的办公室团队都汇聚在一齐，不雅看奥马哈风暴追赶者队（Omaha Storm Chasers）与一支三A球队的棒球比赛。我会邀请一些老职工加入，Carrie通常也会带着她的家东谈主一齐来。在本年的步履中，我厚着脸皮问她是否夸口制作一个60周年回想版，其中包含查理（Charlie）的像片、谈话和一些很少公开的故事。

尽管要护理三个年幼的孩子，Carrie绝不夷犹地管待了“好的”。因此，咱们将有5000本新书在周五下昼和周六上昼7点至下昼4点出售。

Carrie拒却为她在这本“查理”特辑上所作念的大量服务收取任何报酬。我建议她和我共同签名20本，赠予任何向位于南奥马哈的Stephen中心捐赠5000好意思元的推动。Stephen中心多年来一直为离乡背井的成年东谈主和儿童提供匡助。Kizer眷属，从我耐久的一又友、Carrie的外祖父Bill Kizer Sr.启动，多年来一直支合手这一值得尊敬的机构。通过出售这20本签名书所筹集的每一分钱，我都会亲身参与料理。

Becky Quick将负责报谈咱们本年稍作调养的约聚。Becky对伯克希尔了如指掌，老是能安排与料理者、投资者、推动以及偶尔的名东谈主的瞻仰访谈。她和她的CNBC团队不仅将咱们的会议传遍全球，还归档了许多与伯克希尔关联的而已。感谢咱们的董事Steve Burke建议了归档的想法。

本年咱们将不会有电影放映，而是将会议时候提前到上昼8点启动。我会作念一些开场致辞，然后咱们赶紧干与问答门径，由Becky和不雅众轮换发问。

Greg和Ajit将与我一齐修起问题，咱们将在上昼10:30休息半小时。11:00从头启动后，只好Greg会和我一齐在台上。本年咱们将不才午1:00收尾会议，但展厅将连续怒放，供购物直至下昼4:00。

您可以在第16页找到周末步履的详备信息。尽头防备周日早上老是很受接待的Brooks跑步步履。（我那天会寝息。）

我的颖异且漂亮的妹妹Bertie（我在昨年的信中提到过她）将出席此次会议，她的两个男儿也会来，她们也都相等漂亮。统统东谈主都一致以为，这种迷东谈主的基因只在眷属的女性身好意思丽淌。（唉。）

Bertie刻下91岁了，咱们每周日都会用旧式电话交谈。咱们盘考老年生涯的乐趣，以及一些令东谈主抖擞的话题，比如咱们手杖的优劣。在我的情况下，手杖的用途仅限于退守我跌倒。

但Bertie老是比我技高一筹，她宣称手杖还有一个罕见的平允：当一个女东谈主使用手杖时，男东谈主们就不再“追求”她了。Bertie讲明说，男性自豪心很强，老媪东谈主用手杖较着不是合适的追求对象。刻下，我没罕有据来反驳她的说法。

但我有怀疑。在会议上，我从台上看不到什么，我但愿全球能帮我属意一下Bertie。如果她的手杖真的起作用了，请告诉我。我的意象是，她周围照旧会围满男性。对于一定年事的东谈主来说，这一幕会让东谈主想起《浊世佳东谈主》中斯嘉丽·奥哈拉和她那群追求者的场景。

伯克希尔的董事们和我相等期待你们来到奥马哈，我猜你们会玩得很欢叫，而且可能会交到一些新一又友。

2025年2月22日

沃伦·E·巴菲特

董事会主席

风险教唆及免责条件 市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资建议，也未推敲到个别用户异常的投资场所、财务景况或需要。用户应试虑本文中的任何意见、不雅点或论断是否稳当其特定景况。据此投资，服务自诩。

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